Измеренная по рыночной капитализации, Apple является крупнейшим в мире компанией. На этой неделе он упрочил свой отрыв от Exxon Mobil, предыдущий чемпион, как акции Apple в удар все время уровня в $ 526,29, который дал ему рыночную капитализацию чуть меньше 500 миллиардов долларов. Apple становится только 11 компании достичь на первом месте с 1926 года, согласно Говард Сильверблатт, старший аналитик индекс стандартных & Poor 's.
Apple в первом квартале прибыль более чем на $ 13 млрд приходится более 6 процентов от всех доходов для S. & P. 500, по словам господина Сильверблатт. Объем продаж за квартал, закончившийся 31 декабря включены удивительные 37040000 iPhone'ов и 15.43 миллиона iPadьов и составил $ 46330000000, на 73 процентов по сравнению с годом ранее. Прибыль более чем вдвое. Сравните это с зарабатывает на этой неделе от технологических гигантов Hewlett-Packard (до 44 процентов) и Dell (до 18 процентов).
Apple, акции выросли 68 процентов от их нижней точки в июне, а это не только Apple, акционеры, которые выиграли. Компания Apple в настоящее время такой большой части С. и П. 500 и Nasdaq 100 индексов, что он подстегивали миллионы инвесторов, владеющих акциями широкий индексные фонды и взаимные фонды, на долю которых приходится примерно половина американского населения. На этой неделе индекс Nasdaq Composite достиг самого высокого уровня с 2000 года и S. & P 500 хита уровня не видел еще до финансового кризиса.
Вот в чем загвоздка: Apple настолько велик, он работает против закона больших чисел.
Также известно как золотой теоремы с доказательством связано с 17-го века швейцарский математик Якоб Бернулли, закон говорит, что переменная будет вернуться к средним по большой выборке результатов. В случае больших компаний, можно предположить, что высокие темпы роста прибыли и быстрый рост цен на акции будет замедляться, как эти компании становятся все больше.
Если цена акций Apple, растет даже на 20 процентов в год в течение следующих десяти лет, что гораздо ниже нынешних темпов пузырей, ее 500 000 000 000 долларов рыночной капитализации были бы более чем $ 3 трлн к 2022 году. Это больше, чем в 2011 году валовой внутренний продукт Франции, Бразилии и все, кроме четырех стран.
Иными словами, чтобы увеличить свой доход на 20 процентов, Apple должна генерировать дополнительные продажи более чем на $ 9 млрд в следующем квартале. Компания только $ 1 млрд. в продаже должен придумать просто еще 200 миллионов долларов.
Роберт Cihra, аналитик, который охватывает компании Apple в Evercore Partners, сказал мне на этой неделе, что закон больших чисел, как это применяется в Apple, «был интерес на протяжении нескольких лет". Но, по его словам, "за последние пару лет, они фактически ускорили рост доходов. Я не знаю, что может продолжаться бесконечно. Если экстраполировать достаточно далеко в будущее, для поддержки этого роста компании Apple придется продавать iPhone для каждого мужчины, женщины, дети, животные и года на планете ".
Закон больших чисел может объяснить, почему, даже на своем последнем высокие цены акций, Apple похож на операцию по большинству показателей. Отношение стоимости акций своих доходах, общей мерой стоимости акций компании, составляет менее 11 на основе прогнозов доходов на этот год. Это значительно ниже среднего P / E соотношение на рынке около 13. Apple, акции, даже покупают так называемые значения инвесторов, которые обычно приурочены к stodgier, низкого роста, но, возможно, недооцененной компании.
"Оценка на акции Apple, сейчас неоправданно низкие", г-н Cihra сказал. "Если бы это было не так велики, P / E несколько были бы намного выше. Они почти удвоили свои доходы в календаре 2011 года, и все же акции торгуются в настоящее время P / E кратно меньше, чем 11. Это торговля значительно ниже среднего по рынка, хотя он растет путь выше среднего по рынку. Несколько сжимается, потому что инвесторы просто спрашивают, как он может получить больше ".
Там может быть отрезвляющим причин. Другие компании, которые достигли вершины по всей видимости, были вырублены по закону Бернулли. Cisco Systems провела первое место и нажмите рыночная капитализация $ 557 млрд - больше, чем Apple - в марте 2000 года на пике технологий пузырь. Ее рыночная капитализация сегодня составляет около $ 100 млрд, а акции упали почти на 80 процентов с марта 2000 года. В отличие от Apple, рыночная стоимость Cisco и заоблачные 120 P / E соотношение были раздуты за счет средств инвестора эйфории, а не фактические результаты. Но другие владельцами встретились так же разочарование судьбой, хотя гораздо менее резко.
Exxon Mobil, недавно перемещенных в Apple, как крупнейшая компания по рыночной стоимости, взял первое место в 2006 году, через семь лет после слияния Exxon и Mobil. В конце того же года ее рыночная капитализация составила $ 447 миллиардов. Сегодня это 35 миллиардов долларов меньше. General Electric титул течение ряда лет, последний раз в 2005 году, когда ее рыночная капитализация Общества составила $ 370 миллиардов. Сегодня это всего лишь $ 205 миллиардов. Microsoft была № 1 в 2002 году с рыночной капитализацией $ 276 миллиардов. Сегодня это $ 262 миллиардов. Из последних владельцами, единственный, который получил это IBM, чья рыночная капитализация $ 65 млрд. занял первое место в 1990 году. Сегодня это $ 229 миллиардов. За прошедшие 22 лет, т.е. соединение доходности 11,2 процента в том числе дивиденды - впечатляют, но вряд ли темпы роста Apple, акционеры ожидают. За тот же период, S. & P 500 вернулся индексный фонд 8,7 процента.
Может Apple избежать такой же участи?
После того, никогда не будучи доминирующей силой в персональных компьютерах, Apple выросли на вершину S. & P 500, превращая телефон в многозадачности смартфона, возможно, важнейший технический прогресс до сих пор в 21 веке. Он перевернулся хваленая конкурентами, такими как Nokia, Motorola и исследований в движении с сочетанием блестящей технологии, ослепительный дизайн и тонкий маркетинговый опираясь на особые видения своего покойного основателя Стива Джобса. "Все действительно нуждается", г-н Cihra сказал о смартфоне. "Это превращает часть технологии в нашей жизни."
Несмотря на огромные размеры Apple, аналитики Уолл-стрит, в подавляющем большинстве положительно на перспективы компании. Из 57 аналитиков, которые охватывает компания, 52 имеют сильный купить или купить рекомендации. Только один рекомендует продавать: Эдвард Zabitsky, исполнительный директор и основатель компании ACI исследований в Торонто, который специализируется в области телекоммуникаций и была Apple, царящей Кассандра течение многих лет. Он излюбленной мишенью Сети "iPhone часы смерти", которая имеет отрицательное (и до сих пор не так) прогнозы о Apple.
"За все годы, как аналитик, я никогда не получали такого внимания я получил от моего вызова Яблоко", г-н Zabitsky сказал мне на этой неделе. "Я получил получать электронные письма от всех, от рентгенологов людей ремонту автомобилей со всей Северной Америки говорили мне, я дурак. Мы просто исследование операций, поэтому мы не пытаемся получить любую бизнес от Apple. Если бы мы были, я сомневаюсь, что мы хотели получить любой ".
"Apple создала огромный экосистеме, в которой не было", г-н Zabitsky признает. Но он думает, что конкуренция будет подрывать преимущества Apple, как вычислительная смещается в облаке. "Вопрос не в том, произойдет ли это, но почему и когда. Компания, которая понимает это лучше Microsoft. Они ставки фермы веб-приложений. Они будут конкурировать с Apple, на каждый продукт. Microsoft является достаточно большим и достаточно мотивированы, чтобы это произошло ".
Но господин Zabitsky остается одинокий голос.
"Причина, компания Apple смогла продолжать расти в ускоряющимися темпами, как и его доходной базы превысил 100 миллиардов долларов, потому что они предназначены для крупнейших рынков в мире", г-н Cihra сказал. Он оценивает акции на покупку и проекты доход за календарный 2012 год на 165 000 000 000 долларов. "Простой факт заключается в том, что они все еще имеют небольшую долю огромного рынка -. Одна цифра акций в ПК и мобильных телефонов" Глобальная абонентов мобильной телефонной приблизились шесть миллиардов в 2011 году, доля компании Apple на рынок мобильных телефонов на 5,6 процента , согласно исследованию рынка фирма IDC. "Там нет математической причине Apple, не может расти на платные, по крайней мере еще несколько лет", г-н Cihra сказал. "В конце концов, нет никаких оснований для рыночной капитализации, потолок".
Apple, поклонники с нетерпением ждут следующей большой вещью Apple. Голосового телевидению, что в корне меняет ТВ пути Apple, превращается музыки и мобильных телефонов? Может быть. И господин Cihra может быть, правильно, что Apple, инвесторы, по крайней мере несколько лет передышки. Но история показывает, что чрезмерное увлечение часто предшествует падению. На пике Cisco, каждый аналитик Уолл-стрит охватывает компании оценили его сильные купить или купить. "Cisco продолжает выполнять очень хорошо, и демонстрирует, что в класс сам по себе", Сет Spalding, аналитик Epoch Partners, пишет, присоединившись к хору аналитиков хвалит Cisco последнее прибыль - в ноябре 2000 года.
